我觉得对所谓价值投资者而言，其实没有那么考验。他们也就是没有合适的东西就不买了，有合适的再买，就和一般人逛商场一样。我想每个人逛商场时一定不会把花光身上所有钱作为目标吧.

我有时也这么说：投资很简单，不懂不做。但要能搞懂企业就算看一吨的书也不一定行。投资简单但不容易！

比如一个公司有净资产100亿,每年能赚10亿,这个公司大概值多少钱? 大概就是你存 X 的钱能拿到10亿的利息（长期国债利息），再把 X 打6折。这大概就是巴菲特讲的margin of safety的来源吧。长期利率会变，我一般就固定用5%

芒格讲过，如果把BRK投资表现最好的10个投资拿掉的话，BRK就是个笑话。老巴尚且只有10个拿得出手的投资，我们普通人就不要太跟自己过不去了。看准了出手就要狠。似懂非懂很难下手狠。耐心等待总是有机会的。

价格合理的股票不一定非买不可。我的观点是只有价格不太合理的时候才是机会啊。有时候可能会等得很难受，尤其是大牛市的时候。Buffett说过，最难的事是什么都不做。他都觉得难，我们觉得难也就很正常了

对我想买的股票而言，最希望的就是有人在大把做空了，不然很难有好价钱；同时，当我想卖股票时，一般大概也都是卖给空头了，因为空头是扛不住的，只有空头在买股票时是不计较价值的，当他们需要逃的时候，他们没有机会考虑什么价钱逃比较好

上个世纪，道琼斯指数从66点涨到11497点。在100年的时间里它涨了174倍。但是，平均每年的复合增长率是多少？你猜猜吧。只有5.3%! 现在投资者所期望的年回报率总是太高，结果当然只有失望

投资者不应该关注某个行业未来会怎样改变社会，怎样高速增长。重要的是，投资对象（企业）究竟有无持续的竞争优势

投资者一定要控制风险，不能把种子烧掉了。巴菲特在他的公司的墙上有个帖子：You only need to get rich once. （你只需要发一次财。）

怎样发现好企业？巴菲特说，你碰到时就会知道。就像碰到美女一样。The truth is, you know them when you see them. 在算账时，不要算到小数点后面两位数