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【大师智慧】费雪关于成长股的15个标准
一、菲利普·费雪简介
菲利普·费雪被尊称为“成长型价值投资之父”，对巴菲特投资理念的形成具有重大贡献。费雪提出分析企业不能仅停留在财务数字上，而应该观察企业的实际经营管理，1958年出版经典名著《怎样选择成长股》。巴菲特曾说：“当我读过《怎样选择成长股》后我找到费雪，这个人和他的理念给我留下深刻印象。通过对公司业务深入了解，使用费雪的技巧，可以做出聪明的投资决策。”
费雪在1928年-1999年超过71年的投资生涯中，获得了巨大的成功，年均收益约20%。和纽伯格、邓普顿等大师一样，费雪也是一位极其长寿的投资者。2004年3月逝世，享年96岁。
二、菲利普·费雪关于成长股选择的15个标准
1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
2、公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点，以进一步提高总体销售水平？
3、和这家公司的规模相比，其研发工作有多大成果？
4、这家公司有没有高人一筹的销售团队？（为了强调结果，此处需要强调：营收是否高增长？）
5、这家公司的利润率高不高？
6、这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措？
7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8、这家公司的高级主管关系很好吗？
9、公司管理层是否有足够的领导才能和深度？
10、这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
11、这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处？
12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13、在可以预见的未来，这家公司是否会大量增发股票？
14、公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧？
15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？
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菲利普·费雪被尊称为“成长型价值投资之父”，对巴菲特投资理念的形成具有重大贡献。费雪提出分析企业不能仅停留在财务数字上，而应该观察企业的实际经营管理，1958年出版经典名著《怎样选择成长股》。巴菲特曾说：“当我读过《怎样选择成长股》后我找到费雪，这个人和他的理念给我留下深刻印象。通过对公司业务深入了解，使用费雪的技巧，可以做出聪明的投资决策。”
费雪在1928年-1999年超过71年的投资生涯中，获得了巨大的成功，年均收益约20%。和纽伯格、邓普顿等大师一样，费雪也是一位极其长寿的投资者。2004年3月逝世，享年96岁。
二、菲利普·费雪关于成长股选择的15个标准
1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
2、公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点，以进一步提高总体销售水平？
3、和这家公司的规模相比，其研发工作有多大成果？
4、这家公司有没有高人一筹的销售团队？（为了强调结果，此处需要强调：营收是否高增长？）
5、这家公司的利润率高不高？
6、这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措？
7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8、这家公司的高级主管关系很好吗？
9、公司管理层是否有足够的领导才能和深度？
10、这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
11、这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处？
12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13、在可以预见的未来，这家公司是否会大量增发股票？
14、公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧？
15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？
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一、菲利普·费雪简介
菲利普·费雪被尊称为“成长型价值投资之父”，对巴菲特投资理念的形成具有重大贡献。费雪提出分析企业不能仅停留在财务数字上，而应该观察企业的实际经营管理，1958年出版经典名著《怎样选择成长股》。巴菲特曾说：“当我读过《怎样选择成长股》后我找到费雪，这个人和他的理念给我留下深刻印象。通过对公司业务深入了解，使用费雪的技巧，可以做出聪明的投资决策。”
费雪在1928年-1999年超过71年的投资生涯中，获得了巨大的成功，年均收益约20%。和纽伯格、邓普顿等大师一样，费雪也是一位极其长寿的投资者。2004年3月逝世，享年96岁。
二、菲利普·费雪关于成长股选择的15个标准
1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
2、公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点，以进一步提高总体销售水平？
3、和这家公司的规模相比，其研发工作有多大成果？
4、这家公司有没有高人一筹的销售团队？（为了强调结果，此处需要强调：营收是否高增长？）
5、这家公司的利润率高不高？
6、这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措？
7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8、这家公司的高级主管关系很好吗？
9、公司管理层是否有足够的领导才能和深度？
10、这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
11、这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处？
12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13、在可以预见的未来，这家公司是否会大量增发股票？
14、公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧？
15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？
菲利普·费雪被尊称为“成长型价值投资之父”，对巴菲特投资理念的形成具有重大贡献。费雪提出分析企业不能仅停留在财务数字上，而应该观察企业的实际经营管理，1958年出版经典名著《怎样选择成长股》。巴菲特曾说：“当我读过《怎样选择成长股》后我找到费雪，这个人和他的理念给我留下深刻印象。通过对公司业务深入了解，使用费雪的技巧，可以做出聪明的投资决策。”
费雪在1928年-1999年超过71年的投资生涯中，获得了巨大的成功，年均收益约20%。和纽伯格、邓普顿等大师一样，费雪也是一位极其长寿的投资者。2004年3月逝世，享年96岁。
二、菲利普·费雪关于成长股选择的15个标准
1、这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
2、公司管理层是不是决心继续开发新的产品或工艺成为公司新的增长点，以进一步提高总体销售水平？
3、和这家公司的规模相比，其研发工作有多大成果？
4、这家公司有没有高人一筹的销售团队？（为了强调结果，此处需要强调：营收是否高增长？）
5、这家公司的利润率高不高？
6、这家公司做了哪些维持或改善公司利润率的举措？
7、这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8、这家公司的高级主管关系很好吗？
9、公司管理层是否有足够的领导才能和深度？
10、这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
11、这家公司是不是在大多数领域都有自己的独到之处？
12、这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13、在可以预见的未来，这家公司是否会大量增发股票？
14、公司管理层是不是只向投资人报喜不报忧？
15、这家公司管理阶层的诚信正直态度是否毋庸置疑？
【大师智慧】菲利普•卡雷特的投资原则
一、菲利普•卡雷特简介
先锋基金创始人，1928年创立先锋基金。在其管理先锋基金的55年中，年复合收益率达到13%，被巴菲特成为“真正的长期投资者”。
他喜欢冷门股，并且长期、集中持股，从未同时持有十种以上股票，覆盖行业不超过五个。他曾表示“换手往往意味着判断错误。明白什么时候该卖出哪只股票是极其困难的”。他主张任何一只个股不应该超过投资总额的1/4，而且投资额的一半最好是短期债券，以降低资金的流动性风险。
二、菲利普•卡雷特的投资原则
1、持有10只以上的股票，而且这些股票必须能覆盖5个不同行业。
2、每6个月对所持有的每种证券至少做一次重估。
3、必须保证占总资产一半以上的证券出现盈利。
4、在分析任何股票时都要将收益作为最后才考虑的因素。
5、处理亏损的头寸果断，但有盈利的头寸不要急于平仓。
6、不要把多于25%的资金投入到你还了解得不够详细的证券上。
7、像躲避瘟疫一样躲避“内部信息”。
8、寻找事实，而不是别人的意见。
9、做证券估价时不要过分依赖那些呆板的公式。
10、当股市高位运行、利率上涨、经济繁荣时，至少应把一半资金投在短期债券上。
11、尽量少借钱或只在股市低迷、利率很低或正在下跌、经济不景气时借钱。
12、要用适当比例的资金购买前景十分乐观的公司的长期股票看涨期权。 查看全部
先锋基金创始人，1928年创立先锋基金。在其管理先锋基金的55年中，年复合收益率达到13%，被巴菲特成为“真正的长期投资者”。
他喜欢冷门股，并且长期、集中持股，从未同时持有十种以上股票，覆盖行业不超过五个。他曾表示“换手往往意味着判断错误。明白什么时候该卖出哪只股票是极其困难的”。他主张任何一只个股不应该超过投资总额的1/4，而且投资额的一半最好是短期债券，以降低资金的流动性风险。
二、菲利普•卡雷特的投资原则
1、持有10只以上的股票，而且这些股票必须能覆盖5个不同行业。
2、每6个月对所持有的每种证券至少做一次重估。
3、必须保证占总资产一半以上的证券出现盈利。
4、在分析任何股票时都要将收益作为最后才考虑的因素。
5、处理亏损的头寸果断，但有盈利的头寸不要急于平仓。
6、不要把多于25%的资金投入到你还了解得不够详细的证券上。
7、像躲避瘟疫一样躲避“内部信息”。
8、寻找事实，而不是别人的意见。
9、做证券估价时不要过分依赖那些呆板的公式。
10、当股市高位运行、利率上涨、经济繁荣时，至少应把一半资金投在短期债券上。
11、尽量少借钱或只在股市低迷、利率很低或正在下跌、经济不景气时借钱。
12、要用适当比例的资金购买前景十分乐观的公司的长期股票看涨期权。 查看全部
一、菲利普•卡雷特简介
先锋基金创始人，1928年创立先锋基金。在其管理先锋基金的55年中，年复合收益率达到13%，被巴菲特成为“真正的长期投资者”。
他喜欢冷门股，并且长期、集中持股，从未同时持有十种以上股票，覆盖行业不超过五个。他曾表示“换手往往意味着判断错误。明白什么时候该卖出哪只股票是极其困难的”。他主张任何一只个股不应该超过投资总额的1/4，而且投资额的一半最好是短期债券，以降低资金的流动性风险。
二、菲利普•卡雷特的投资原则
1、持有10只以上的股票，而且这些股票必须能覆盖5个不同行业。
2、每6个月对所持有的每种证券至少做一次重估。
3、必须保证占总资产一半以上的证券出现盈利。
4、在分析任何股票时都要将收益作为最后才考虑的因素。
5、处理亏损的头寸果断，但有盈利的头寸不要急于平仓。
6、不要把多于25%的资金投入到你还了解得不够详细的证券上。
7、像躲避瘟疫一样躲避“内部信息”。
8、寻找事实，而不是别人的意见。
9、做证券估价时不要过分依赖那些呆板的公式。
10、当股市高位运行、利率上涨、经济繁荣时，至少应把一半资金投在短期债券上。
11、尽量少借钱或只在股市低迷、利率很低或正在下跌、经济不景气时借钱。
12、要用适当比例的资金购买前景十分乐观的公司的长期股票看涨期权。
先锋基金创始人，1928年创立先锋基金。在其管理先锋基金的55年中，年复合收益率达到13%，被巴菲特成为“真正的长期投资者”。
他喜欢冷门股，并且长期、集中持股，从未同时持有十种以上股票，覆盖行业不超过五个。他曾表示“换手往往意味着判断错误。明白什么时候该卖出哪只股票是极其困难的”。他主张任何一只个股不应该超过投资总额的1/4，而且投资额的一半最好是短期债券，以降低资金的流动性风险。
二、菲利普•卡雷特的投资原则
1、持有10只以上的股票，而且这些股票必须能覆盖5个不同行业。
2、每6个月对所持有的每种证券至少做一次重估。
3、必须保证占总资产一半以上的证券出现盈利。
4、在分析任何股票时都要将收益作为最后才考虑的因素。
5、处理亏损的头寸果断，但有盈利的头寸不要急于平仓。
6、不要把多于25%的资金投入到你还了解得不够详细的证券上。
7、像躲避瘟疫一样躲避“内部信息”。
8、寻找事实，而不是别人的意见。
9、做证券估价时不要过分依赖那些呆板的公式。
10、当股市高位运行、利率上涨、经济繁荣时，至少应把一半资金投在短期债券上。
11、尽量少借钱或只在股市低迷、利率很低或正在下跌、经济不景气时借钱。
12、要用适当比例的资金购买前景十分乐观的公司的长期股票看涨期权。
【经典阅读】《巴菲特的护城河》读书笔记（下）
16、如果一家公司的客户群日趋集中，或者某个非理性竞争对手已经不再把赚钱当作唯一目标，这就说明：企业的护城河已经危在旦夕。
17、思科这样的硬件公司，他们直接把软件内嵌到自己的硬件产品中，这就相当于人为创造了转换成本。但是就总体情况面言，和硬件企业相比，我们更容易在软件公司里发现护城河。
18、在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的主要原因。
19、股东权益回报率长期达到或者超过15%的公司，更有可能比那些股东权益回报率长期低于15%的公司拥有护城河。
20、护城河是相对的而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很有可能会超过激烈竟争行业中的老大。
21、一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。管理者固然重要，但还不足以超过护城河
22、投资的全部内容就是概率，和一个由超级明星CEO管理但却没有护城河的企业相比，一个管理者平庸无才但却拥有护城河的企业，更有可能给你带来长期性的成功。
23、识别护城河的步骤：
24、没有良好的资本回报率，就不会有护城河。同样，即便一个企业曾经有诱人的资本回报率，但只要我们无从验证这种回报率能否长期维持，护城河的存在性也值得怀疑。
25、如果认为企业拥有护城河，就需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。有些护城河可以保持几十年，但有些就没有那么久了。
26、影响企业估价的4个重要因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竟争对手于门外的时间（经济护城河）。
27、市销率最适合暂时出现亏损或是利润率低于企业潜能的企业。如果一个企业具有提高利润的空间而且又拥有较低的市销率，或许它就是你要寻找的便宜货。
28、市净率适用于金融公司，因为这些公司的账面净值更准确地反映了企业的有形资产价值。一定要当心超低的市净率，因为这有可能说明账面价值有问题。
29、一定要注意计算市盈率（PE）时采用的是哪个“E”。最适宜的就是自己的“E”：看看公司在顺境和逆境时的表现，再想想未来会比过去好转还是恶化，据此估计公司未来的年均收益。
30、市现率可以帮助我们发现现金流出高于收益的公司。它最适合能先拿现金后服务的企业，但是对于拥有大量计提折旧且将来需要替代的硬性資产的企业，则存在高估利润率的弊端。
31、大多数人喜欢按般票的历史业绩决定何时抛出。但请不要忘记：真正有意义的是你对企业未来的预期，而不是股价过去的表现。持续大涨的股票没有理由一定要回落，同样，一路下跌的股票也没有理由一定会反弹。
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17、思科这样的硬件公司，他们直接把软件内嵌到自己的硬件产品中，这就相当于人为创造了转换成本。但是就总体情况面言，和硬件企业相比，我们更容易在软件公司里发现护城河。
18、在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的主要原因。
19、股东权益回报率长期达到或者超过15%的公司，更有可能比那些股东权益回报率长期低于15%的公司拥有护城河。
20、护城河是相对的而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很有可能会超过激烈竟争行业中的老大。
21、一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。管理者固然重要，但还不足以超过护城河
22、投资的全部内容就是概率，和一个由超级明星CEO管理但却没有护城河的企业相比，一个管理者平庸无才但却拥有护城河的企业，更有可能给你带来长期性的成功。
23、识别护城河的步骤：
24、没有良好的资本回报率，就不会有护城河。同样，即便一个企业曾经有诱人的资本回报率，但只要我们无从验证这种回报率能否长期维持，护城河的存在性也值得怀疑。
25、如果认为企业拥有护城河，就需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。有些护城河可以保持几十年，但有些就没有那么久了。
26、影响企业估价的4个重要因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竟争对手于门外的时间（经济护城河）。
27、市销率最适合暂时出现亏损或是利润率低于企业潜能的企业。如果一个企业具有提高利润的空间而且又拥有较低的市销率，或许它就是你要寻找的便宜货。
28、市净率适用于金融公司，因为这些公司的账面净值更准确地反映了企业的有形资产价值。一定要当心超低的市净率，因为这有可能说明账面价值有问题。
29、一定要注意计算市盈率（PE）时采用的是哪个“E”。最适宜的就是自己的“E”：看看公司在顺境和逆境时的表现，再想想未来会比过去好转还是恶化，据此估计公司未来的年均收益。
30、市现率可以帮助我们发现现金流出高于收益的公司。它最适合能先拿现金后服务的企业，但是对于拥有大量计提折旧且将来需要替代的硬性資产的企业，则存在高估利润率的弊端。
31、大多数人喜欢按般票的历史业绩决定何时抛出。但请不要忘记：真正有意义的是你对企业未来的预期，而不是股价过去的表现。持续大涨的股票没有理由一定要回落，同样，一路下跌的股票也没有理由一定会反弹。
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16、如果一家公司的客户群日趋集中，或者某个非理性竞争对手已经不再把赚钱当作唯一目标，这就说明：企业的护城河已经危在旦夕。
17、思科这样的硬件公司，他们直接把软件内嵌到自己的硬件产品中，这就相当于人为创造了转换成本。但是就总体情况面言，和硬件企业相比，我们更容易在软件公司里发现护城河。
18、在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的主要原因。
19、股东权益回报率长期达到或者超过15%的公司，更有可能比那些股东权益回报率长期低于15%的公司拥有护城河。
20、护城河是相对的而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很有可能会超过激烈竟争行业中的老大。
21、一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。管理者固然重要，但还不足以超过护城河
22、投资的全部内容就是概率，和一个由超级明星CEO管理但却没有护城河的企业相比，一个管理者平庸无才但却拥有护城河的企业，更有可能给你带来长期性的成功。
23、识别护城河的步骤：
24、没有良好的资本回报率，就不会有护城河。同样，即便一个企业曾经有诱人的资本回报率，但只要我们无从验证这种回报率能否长期维持，护城河的存在性也值得怀疑。
25、如果认为企业拥有护城河，就需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。有些护城河可以保持几十年，但有些就没有那么久了。
26、影响企业估价的4个重要因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竟争对手于门外的时间（经济护城河）。
27、市销率最适合暂时出现亏损或是利润率低于企业潜能的企业。如果一个企业具有提高利润的空间而且又拥有较低的市销率，或许它就是你要寻找的便宜货。
28、市净率适用于金融公司，因为这些公司的账面净值更准确地反映了企业的有形资产价值。一定要当心超低的市净率，因为这有可能说明账面价值有问题。
29、一定要注意计算市盈率（PE）时采用的是哪个“E”。最适宜的就是自己的“E”：看看公司在顺境和逆境时的表现，再想想未来会比过去好转还是恶化，据此估计公司未来的年均收益。
30、市现率可以帮助我们发现现金流出高于收益的公司。它最适合能先拿现金后服务的企业，但是对于拥有大量计提折旧且将来需要替代的硬性資产的企业，则存在高估利润率的弊端。
31、大多数人喜欢按般票的历史业绩决定何时抛出。但请不要忘记：真正有意义的是你对企业未来的预期，而不是股价过去的表现。持续大涨的股票没有理由一定要回落，同样，一路下跌的股票也没有理由一定会反弹。
17、思科这样的硬件公司，他们直接把软件内嵌到自己的硬件产品中，这就相当于人为创造了转换成本。但是就总体情况面言，和硬件企业相比，我们更容易在软件公司里发现护城河。
18、在一个成本的重要性高于一切的行业里，企业要为自己挖一条护城河绝非易事，这也是我们很难在工业材料企业中看到护城河的主要原因。
19、股东权益回报率长期达到或者超过15%的公司，更有可能比那些股东权益回报率长期低于15%的公司拥有护城河。
20、护城河是相对的而不是绝对的。在一个具有内在吸引力的行业里，即使是排名第四的公司，其护城河的宽度也很有可能会超过激烈竟争行业中的老大。
21、一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。管理者固然重要，但还不足以超过护城河
22、投资的全部内容就是概率，和一个由超级明星CEO管理但却没有护城河的企业相比，一个管理者平庸无才但却拥有护城河的企业，更有可能给你带来长期性的成功。
23、识别护城河的步骤：
24、没有良好的资本回报率，就不会有护城河。同样，即便一个企业曾经有诱人的资本回报率，但只要我们无从验证这种回报率能否长期维持，护城河的存在性也值得怀疑。
25、如果认为企业拥有护城河，就需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。有些护城河可以保持几十年，但有些就没有那么久了。
26、影响企业估价的4个重要因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竟争对手于门外的时间（经济护城河）。
27、市销率最适合暂时出现亏损或是利润率低于企业潜能的企业。如果一个企业具有提高利润的空间而且又拥有较低的市销率，或许它就是你要寻找的便宜货。
28、市净率适用于金融公司，因为这些公司的账面净值更准确地反映了企业的有形资产价值。一定要当心超低的市净率，因为这有可能说明账面价值有问题。
29、一定要注意计算市盈率（PE）时采用的是哪个“E”。最适宜的就是自己的“E”：看看公司在顺境和逆境时的表现，再想想未来会比过去好转还是恶化，据此估计公司未来的年均收益。
30、市现率可以帮助我们发现现金流出高于收益的公司。它最适合能先拿现金后服务的企业，但是对于拥有大量计提折旧且将来需要替代的硬性資产的企业，则存在高估利润率的弊端。
31、大多数人喜欢按般票的历史业绩决定何时抛出。但请不要忘记：真正有意义的是你对企业未来的预期，而不是股价过去的表现。持续大涨的股票没有理由一定要回落，同样，一路下跌的股票也没有理由一定会反弹。
【经典阅读】《巴菲特的护城河》读书笔记（上）
1、优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理，并不会自发创造出长期竞争优势，拥有它们固然不错，但这还不够。
2、竞争优势的4个来源：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。
.无形资产：企业拥有的品牌、专利或法定许可等，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
.客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
.网络经济：有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
.成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
3、只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。
4、一定要当心那些把利润建立在少数专利产品基础上的企业，因为一旦他们的专利权受到挑战，就有可能给企业带来严重损而且这样的挑战是很难预测的。专利权要形成名副其实的可持竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，而且要拥有一大批专利产品。因此，只有那些拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才能拥有护城河。
5、在评估无形资产时，最关键的因素，还是看它们到底能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。那些不能创造高资本回报率的法定许可，如炼油厂，也并非那样具有价值。
6、如果你能找到一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或者是一整套多样化专利和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。
7、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或者服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。
8、网络效应是一种极其强大的竞争优势，如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加，那么，企业就可以受益于网络效应。在以信息共享或联系用户为基础的业务中，更容易找到这种护城河，但从事有形商品交易的企业却很难体现网络数应的威力。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。
9、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品，可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来护城河。
10、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源，都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。
11、成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势造的物护城河，才是最长久的。
12、宁做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非公司的绝对大小。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超越竞争对手，一样能形成强大的优势。
13、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有可能把房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
14、当一个企业在没有护城河的领城寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
15、技术变革可以破坏企业的竞争优势特别是对那些以技术谋生的企业来说。 查看全部
2、竞争优势的4个来源：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。
.无形资产：企业拥有的品牌、专利或法定许可等，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
.客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
.网络经济：有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
.成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
3、只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。
4、一定要当心那些把利润建立在少数专利产品基础上的企业，因为一旦他们的专利权受到挑战，就有可能给企业带来严重损而且这样的挑战是很难预测的。专利权要形成名副其实的可持竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，而且要拥有一大批专利产品。因此，只有那些拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才能拥有护城河。
5、在评估无形资产时，最关键的因素，还是看它们到底能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。那些不能创造高资本回报率的法定许可，如炼油厂，也并非那样具有价值。
6、如果你能找到一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或者是一整套多样化专利和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。
7、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或者服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。
8、网络效应是一种极其强大的竞争优势，如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加，那么，企业就可以受益于网络效应。在以信息共享或联系用户为基础的业务中，更容易找到这种护城河，但从事有形商品交易的企业却很难体现网络数应的威力。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。
9、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品，可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来护城河。
10、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源，都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。
11、成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势造的物护城河，才是最长久的。
12、宁做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非公司的绝对大小。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超越竞争对手，一样能形成强大的优势。
13、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有可能把房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
14、当一个企业在没有护城河的领城寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
15、技术变革可以破坏企业的竞争优势特别是对那些以技术谋生的企业来说。 查看全部
1、优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理，并不会自发创造出长期竞争优势，拥有它们固然不错，但这还不够。
2、竞争优势的4个来源：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。
.无形资产：企业拥有的品牌、专利或法定许可等，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
.客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
.网络经济：有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
.成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
3、只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。
4、一定要当心那些把利润建立在少数专利产品基础上的企业，因为一旦他们的专利权受到挑战，就有可能给企业带来严重损而且这样的挑战是很难预测的。专利权要形成名副其实的可持竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，而且要拥有一大批专利产品。因此，只有那些拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才能拥有护城河。
5、在评估无形资产时，最关键的因素，还是看它们到底能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。那些不能创造高资本回报率的法定许可，如炼油厂，也并非那样具有价值。
6、如果你能找到一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或者是一整套多样化专利和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。
7、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或者服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。
8、网络效应是一种极其强大的竞争优势，如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加，那么，企业就可以受益于网络效应。在以信息共享或联系用户为基础的业务中，更容易找到这种护城河，但从事有形商品交易的企业却很难体现网络数应的威力。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。
9、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品，可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来护城河。
10、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源，都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。
11、成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势造的物护城河，才是最长久的。
12、宁做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非公司的绝对大小。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超越竞争对手，一样能形成强大的优势。
13、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有可能把房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
14、当一个企业在没有护城河的领城寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
15、技术变革可以破坏企业的竞争优势特别是对那些以技术谋生的企业来说。
2、竞争优势的4个来源：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。
.无形资产：企业拥有的品牌、专利或法定许可等，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
.客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
.网络经济：有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
.成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
3、只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。
4、一定要当心那些把利润建立在少数专利产品基础上的企业，因为一旦他们的专利权受到挑战，就有可能给企业带来严重损而且这样的挑战是很难预测的。专利权要形成名副其实的可持竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，而且要拥有一大批专利产品。因此，只有那些拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才能拥有护城河。
5、在评估无形资产时，最关键的因素，还是看它们到底能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。那些不能创造高资本回报率的法定许可，如炼油厂，也并非那样具有价值。
6、如果你能找到一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或者是一整套多样化专利和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。
7、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或者服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。
8、网络效应是一种极其强大的竞争优势，如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加，那么，企业就可以受益于网络效应。在以信息共享或联系用户为基础的业务中，更容易找到这种护城河，但从事有形商品交易的企业却很难体现网络数应的威力。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。
9、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品，可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来护城河。
10、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源，都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。
11、成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势造的物护城河，才是最长久的。
12、宁做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非公司的绝对大小。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超越竞争对手，一样能形成强大的优势。
13、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有可能把房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。
14、当一个企业在没有护城河的领城寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。
15、技术变革可以破坏企业的竞争优势特别是对那些以技术谋生的企业来说。