巴菲特：你需要理解机构投资者的行为特征。
         股市没有新事物，只是不断的重演，所以学习一下资本市场的历史或者是人类投资的历史，是很有好处的，有一个统计，每一次股市的极端高点和极端低点都是机构投资者主导的，以极端低点的时候机构投资者会纷纷割肉，割肉的理由不外乎这么几点，第一是避免净值进一步下跌以免去投资人责备自己。第二强制被动卖出，因为在很多基金产品中有止损线，到了股价跌到一定程度会出现一种自动交易或下跌，触发彼此的止损线。第3机构投资者出现了羊群效应和恐慌，不管是个人投资者，机构投资人，他都是人在行为特征上是很难摆脱群体的，所以极端下跌的时候，机构投资者也会出现羊群效应，跟着大家一起卖，这个时候股价就会急速下跌，此时绝对不是跟基本面有什么关系，基本面固若金汤，基本面没那么憔悴，真正发生的变化是市场中的投资人的精神状态情绪。
         巴特选接班人的时列出条件：第一对风险极度敏感，第二情绪稳定，第三理解人性，第四理解机构投资者的行为特征。请注意，巴菲特要求他的接班人非常理解机构投资者的行为特征。因为极端两个端点的变化都是机构投资者的行为特征造就的，并不是什么基本面，当然基本面老是有一些小风浪，但是机构投资者会把这个风浪放大，实际上在资本市场如果没有不成熟的机构投资者，纯粹完全是散户，可能会更稳定一些，哪怕散户本身是不理性的，但是散户的不理性要小于机构投资者，因为机构投资者是很复杂的，他有一个机构投资者的个人利益在作祟。 查看全部