【经典阅读】《巴菲特的护城河》读书笔记（上）

1、优质产品、高市场份额、有效执行和完美管理，并不会自发创造出长期竞争优势，拥有它们固然不错，但这还不够。

2、竞争优势的4个来源：无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。如果你眼中的一个企业拥有出色的资本回报率以及其中的某一个特征，那么，你很可能已经找到了拥有护城河的企业。
.无形资产：企业拥有的品牌、专利或法定许可等，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
.客户转换成本：企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。
.网络经济：有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。
.成本优势：有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

3、只有提高消费者购买意愿的品牌，或者能巩固消费者对商品的依赖性的品牌，才能形成经济护城河。如果一个企业仅仅凭借其品牌就能以更高的价格出售同类产品，那么，这个品牌就非常有可能形成一个强大无比的经济护城河。

4、一定要当心那些把利润建立在少数专利产品基础上的企业，因为一旦他们的专利权受到挑战，就有可能给企业带来严重损而且这样的挑战是很难预测的。专利权要形成名副其实的可持竞争优势，唯一的条件就是企业不仅要拥有历史悠久的创新传统，能够让投资者完全有理由相信它的创新能力，而且要拥有一大批专利产品。因此，只有那些拥有多种多样专利权和创新传统的企业，才能拥有护城河。

5、在评估无形资产时，最关键的因素，还是看它们到底能给企业创造多少价值，以及它们能持续多久。那些不能创造高资本回报率的法定许可，如炼油厂，也并非那样具有价值。

6、如果你能找到一个能带来定价权的品牌，一个限制竞争的法定许可，或者是一整套多样化专利和悠久创新历史的企业，那么，你就找到了拥有经济护城河的企业了。

7、如果企业能让客户不选择竞争对手的产品或者服务，那么它就拥有自己的转换成本。如果客户无法实现转换，企业不仅可以收取更高的价格，而且有利于维持高资本回报率。

8、网络效应是一种极其强大的竞争优势，如果产品或服务的价值随客户人数的增加而增加，那么，企业就可以受益于网络效应。在以信息共享或联系用户为基础的业务中，更容易找到这种护城河，但从事有形商品交易的企业却很难体现网络数应的威力。信用卡、在线拍卖和某些金融产品交易所就是最典型的例子。

9、成本优势对那些价格影响客户采购决策最大的行业最为关键。仔细思考产品或服务是否易于找到替代品，可以帮助我们发现哪些行业的成本优势能带来护城河。

10、低成本的流程优势、上佳的地理位置和独一无二的资源，都能创造出成本优势。但流程导向的优势需要特别注意，因为一家公司能发明的流程，另一家公司就能模仿。

11、成本优势的最大法宝当然还是规模，只有规模优势造的物护城河，才是最长久的。

12、宁做小池塘里的大鱼，也不要做大池塘里更大的鱼，重点在于公司的相对规模，而非公司的绝对大小。即使一家公司在绝对规模上不够大，但只要在市场的某一局部超越竞争对手，一样能形成强大的优势。

13、工厂的生产越接近100%的生产容量，盈利性就越高，也就越有可能把房子和水电费等固定成本分摊到更多的产品上。

14、当一个企业在没有护城河的领城寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。

15、技术变革可以破坏企业的竞争优势特别是对那些以技术谋生的企业来说。