投资研究1、股票的本质
2016-09-03 唐朝
中文里的股票，是两个字：股、票。它代表了两种属性：股权的属性和交易票据的属性。
对于股权属性而言，投资于股权与自办企业一样，都是一种资本投入行为，直接创造财富，创造就业，创造税收，提升社会生产力。它可预测性相对较强，且对该行业了解越深，预测的可靠性越强。
在这个领域里，体现为姜越老越辣，内行优于外行的特点。当然，也有由于市场环境突变等因素导致的预测失误，正如各行各业每天都有人关门大吉一样。投资者在这个领域里，主要靠尽可能多的了解行业和企业，加上预留安全边际和适度分散来应对。
由于上市公司整体来看，属于国民经济中相对较好的部分，加上赌徒众多，常常将企业价值极度向下扭曲至重置成本以下（或向上夸张性扭曲至引诱企业家退休的状态），投资者若坚持安全边际、适度分散的理念，在自己了解的行业范围内股权投资，长期看，是大概率赢的事儿。
尤其是，越是所谓不适合价值投资、赌徒众多、追逐概念、忽略企业价值的市场，越是增加了股权投资的赢面。代价呢，就是常常发现今天有人会扔下1000元现钞非要买你手头的1克黄金，明天他们又拿着2克黄金来换你的百元现钞。更多的时候，他们之间莫名其妙的换来换去，居然常有靠这种莫名其妙的交换而成为巨富者。这很容易导致你夜深人静时，怀疑人生、怀疑自己（一笑）。
当其作为交易票据时，其价格归根到底是由供求关系决定的。而一只股票的供求关系，又由市场所有参与者对其的预期决定。如果将每一毛钱都看成背后某人投出的选票，则更多人认为其会涨，就会产生求，导致股价上涨。反之，更多人认为其会跌，就会产生供，导致股价下跌。
凯恩斯有个经典的选美理论，说选美大赛中的赢家，不是你眼中最美的，而是大部分投票者眼中最美的。所以，要想猜中，你必须预测其他人认为谁最美（有点绕哇？）然后跟他们站在一边。这就是所谓的跟随市场、跟随趋势。这种投票模式决定了：某段时间内，大多数人是对的=对的人是大多数=你是对的，你就是大多数=大多数本就是由对的人组成的（晕-但理解了这个，就知道了如何面对股神遍地飞的时间段）。
预测其他人的想法，毫无疑问是一件难度高上天事儿。前天晚上，有位朋友（也在雪球）发微信给我，转了一篇分析股灾里政府高层想法的文章，问老唐怎么看。老唐回答大致说，同床共枕二十多年的老婆，老唐也不见得能随时猜出她的想法，更别说以诡诈著称的、从来没有一起吃过饭喝过酒的政治家群体了。朋友笑了。是的，牛顿的那句“我可以计算出天体运行的轨迹，却无法预测人性的疯狂”，表达的就是，别人的心思很难猜，你猜来猜去也猜不明白，不知道她为什么掉眼泪，也不知她为什么笑开怀（笑开怀）。
猜测其他人的想法及投票可能，也有很多分析工具，宏观的、微观的、技术图形的、甚至易经八卦道家兵法物理定律电化学黄大仙观音大士普贤菩萨……。如同赌马会分析天气情况，骑师水平，马匹状态，赌球要分析球员状态，裁判偏向，球场熟悉程度，赌21点，也要计算大小牌的概率等等。这些分析，对于提高猜对的概率，很可能是真有帮助的。
但，必须必须记住的，不能被自己使用的某种工具蒙蔽了。无论工具多么高大上，它都是要去猜别人的想法、别人的投票方向。哪怕你用观音大士，保不齐仙界也有阻碍他猜中普贤菩萨内心想法的仙术。别忘了，你也是别人眼中的别人，你猜他们，他们猜你，你根据他们的行动而行动，他们也根据你的行动而行动……一个无限循环（再笑）。
因此，猜心思大法，重要的有三点：1）能大概率正确（超过50%）预测他人投票行为的工具；2）知道该种工具在何种状态下，代表预测出错。出错时，有决心、有能力止损认错；3）永远不押全部赌注在一个预测上（同股权投资者的适度分散）。
股和票，两种属性，两种参与者，两种模式，两种心态。股模式参与者，大部分时间要对付的是自己蠢蠢欲动的欲望，需要保持落寞的、无聊的、孤独的状态。只有在极少数市场极度向下或向上扭曲的状态，才可能出来兴奋一把。
而票模式参与者，则相反。在任何时间里，都有大多数人是对的，是可以津津乐道其正确判断是如何如何作出来的。这里的任何时间，包括极度扭曲状态。在极度扭曲状态，股模式参与者也参与投票。因此，几乎在任何时间段，票模式的胜利者总是大多数。
唯一不同的是，如果象雪球今天的大party一样，年年举行全球赢家大聚会的话，股模式可能始终是那几张无趣的老脸，而票模式则很可能年年岁岁人不同，岁岁年年新偶像。
补充：
一、股票赚的什么钱？谈谈我对股票的理解
蚝油 来自雪球 发布于 2017.06-27 21:31
股票赚钱的三种来源：1.赚宏观经济增长的钱，2.赚优秀公司的钱，3.赚市场先生的钱。要理解这三点，先要理解股票的本质。
一股股票即代表了持有人对上市公司的一份所有权，自然人持有了股票，就变成了上市公司的股东，而股东不直接参与公司管理，只分配公司利润，通俗的讲，就是甩手老板，不做事，只收钱。我时常感慨，世界上还有如此好的事情，只需动动手指，随便买支股票，就化身成为传说中令人羡慕的甩手老板。遗憾的是，绝大多数市场参与者买入股票后，不把自己当甩手老板，今天买，明天卖，幻想着刺激的“一夜情”，顶多炒个短线，赚一个涨停就卖，然而理想很丰满，现实很骨感。
要理解并接受股票作为股权的本质并不困难，试想一家小公司并不公开上市，现在100万卖出10%的股份，并且不能再转手交易，那么这10%股份的持有者是不是就顺理成章的成为了老板之一。和朋友合伙注册一家宠物店，分别出资60%和40%，并全程雇佣店长、店员打理生意，出资人不参与日常经营，只做关键决策（投票权）和收钱（利润索取权）。上市公司股东、小公司老板和宠物店合伙人在权力本质上没有任何区别，唯一的区别在于权力的份额，理解这一点是理解股票本质的关键。巴菲特买富国银行股票时说道，持有富国银行10%的股份，就相当于拥有了富国银行10%规模的生意。
把自己持有的股票当自己的生意看待，就是股票本质的直接体现。 我认为一名投资人应当将股票的交易性当做一种便利，而不是将交易当做利润的来源，也就是最简单的（实际上是最难的）
投资公司，将股票当做资产的思考路径和思路：
1. 公司所在行业及行业特点，公司业务构成及主营业务；
2. 翻看五年以上的财务报表，公司资产负载结构，利润水平以及现金流状况；
3. 尽可能长的查看公司的历史估值，并对比同行业估值；
4. 公司的竞争优势是什么；
5. 公司处在生命周期的哪个阶段；
6. 按照某种合理的估值方式，当前价格是高估还是低估；
7. 最坏的情况下，会亏损多少。
二、关于股价的天真错觉
蚝油 来自雪球 修改于07-01 22:37
我记得我在刚入市的时候，买股票不看别的，就看股价，打开K线一看，图形很“漂亮”，于是在5分钟内（甚至更短）就做出了买入的决定，我很得意这样都不赔光的运气。关于股价的认知，即使是专业投资者甚至大学教授也难以被错觉愚弄，我自己也曾经因为其中的个别原因而买入股票，并赔了钱。这里，我列举了四种常见，但却十分危险的想法，一来告诫新鲜韭菜，二来时刻提醒自己。
1、股价已经跌了这么多，不可能再跌了
这个理由，我敢打赌，是很多人买入股票的直接理由。暴风集团自2016年4月的最高价114.98元一路下跌，跌去了一大半，跌到50多元一股时，肯定有不少人一边买入一边喊着“股价已经跌去了一半，不可能再跌了”，可能还要配合上“已经跌了这么多，反弹在即”。事实上，从成交量上可以看出来，确实有不少人在暴风集团跌去一半时买入。而不少在高位100元持有的人，在犹豫是否割肉兑现损失之前，肯定也在心中默念“不可能再跌了”，如果他凭借合理的逻辑来评估暴风集团的价值并选择卖出，而不是靠一个错觉来幻想反弹，那么他将少亏不少钱。暴风集团跌到50元，又跌到40元，跌到30元时有人喊“大家快卖，我在下面抄底”，“庄家吸筹完毕，马上拉升”，然而这个富有戏剧性的暴风集团股价给听信“不可能再跌了”的散户们上了生动的一课，暴风集团继续下跌，跌到23元。已经跌去了80%，从114元跌到23元的暴风集团还会跌吗，但是9倍多的市净率，和几乎为0的净利润，也许有一天真会跌到5元，到时候暴风集团将是“股价已经跌去了一半，不可能再跌了”的完美教材。
2、已经涨了这么多，不可能再涨了
对于很多公司来说，这种说法是合理的，因为当股价达到一定程度，大大超过了内在价值的时候，即使再涨，也是十分危险的刀口舔血。但对于格力电器这样的大牛股来说，抱有这样的想法，会让你错失一生一次的致富机会。
若你有幸在06年以复权价100元的价格买入格力电器，当分红再投入的复权价翻倍到200元时，你心中多半有声音在悄悄说“已经翻倍了，不可能再涨多少了”，你听信了这个声音，并且卖出股票，落袋为安。这种做法似乎合情合理，毕竟很难在一家公司的股票上赚到100%。然而，如果不是被这种价格绝对涨幅感觉所迷惑，而是持续跟踪格力电器的基本面，并且分红再投入，那么你将会获得10倍，20倍，直到50倍的收益。如果06年你有10万块买入格力，持有到今天，那么你将拥有560万。类似于格力的股票还有万科，茅台，伊利，云南白药等等。如果你期望抓住这样的机会，那么就不要被股价的涨幅所迷惑，重要的是对真正优秀公司的把握，并且长期持有。所有伟大的投资都来自于长期的持有，而不是赚个50%，100%就卖出。当然，道理谁都懂，但知易行难。
3、只要我不卖，迟早能涨回来
买入股票，股票跌了，被套了，又跌了，被深套，于是就开始装死，美其名曰：短线变长线。我相信很多散户都常常经历上述过程，内心的折磨与挣扎只有自己知道：我不卖，亏损就只是账面亏损，迟早有一天能涨回来。
如果内心做出这样的死守等涨回来的觉悟，思考过程是这样的：这家公司经营状况依然良好，营业成本已经连续降低了10%，产品占据该行业的40%份额，而市场从一个省扩展到了5个省，并且扩展效果十分理想，未来将继续开拓全国市场，虽然股价一直在跌，但每股收益却上涨了30%，不出意外未来将会更好，股价越低越有投资价值，我不会卖出，等待市场价值发现。这样的思考过程，内心是平静的，只要对公司的分析没有出错，价值发现，价值回归是迟早的事。
或者是这样：被套30%（甚至更多），我不管了，迟早牛市要涨回来；看图形，已经形成铁底了，一旦成交量突破，就开启了上涨空间；庄家洗盘建仓这么久，我不信他不拉升，拉三个涨停我就解套了；现在是二八行情，风口迟早要过来，XX概念这么好的题材，不涨可惜了。这样的思考过程，内心惶惶不安，就像自己的命运掌握在别人手上。
股价能不涨回来，不是你想迟早能涨回来，就能涨回来的。抱有这种危险的想法基本等同于纯粹的唯心主义，就像飞机出事，在坠毁的过程中，闭眼祈祷耶稣能出手相助化危为安一样。不过A股的危险之处就在于这种纯粹的唯心主义常常有效，一只跌去50%的垃圾股在几经炒作后不但涨了回来，还翻倍，这一过程形成了反馈，让韭菜更加坚定的相信迟早能涨回来，但有多少人真的等来了股价涨回来，甚至还赚了钱呢？
4、只要股价涨到10元，我就卖出。
为卖出价格设定一个精确的数值是十分愚蠢的行为，怎么可能把卖出的依据定为一个价格呢？
你花15元买入了一只股票（买入依据可能是XX概念，XX题材，双底，庄家建仓等等），然后股价一路下跌，跌到了7元，这时候内心备受煎熬，可能意识到亏损已成定局，本能的希望股价涨到10元，我就卖出，少亏损一点。这只股票很“体贴”，确实涨到了9.8元，然而你并没有卖出减少亏损，因为离10元还差2毛。然而上天的仁慈总是有限度了，9.8元就是反弹的最高点，之后一路继续下跌，跌到5元，因为常年亏损，挂上ST，只能财务造假，最后被查退市，紧接着就是20个跌停，想想就不寒而栗，仅仅是因为自己定下的卖出价格。
第二种情况会让人稍微舒服一些。你听朋友建议，花8元一股买入了某只股票，你想涨到10元就卖出，赚25%相当不错了。这个股票很争气，没过多久就涨到了10元，于是你开开心心的卖出，赚取2元利润，所谓“落袋为安”。然而，另你没想到的是，这只股票比你想象的要争气10倍，从你卖出后，一路继续上涨，涨到15元，20元，40元，80元，错过了赚10倍的成功投资，同样仅仅是因为定下的卖出价格。
什么时候应该卖出股票，决定因素绝不会是一个孤立的价格，真正合理的卖出依据，我认为至少有三点：价格大大高估；公司发生根本性向坏；发现了更有价值的股票。
如果花时间认真思考一下什么时候卖，而不是简单的定个价格，你可能不会更富，但至少不会更穷。（关于股价的错觉，彼得林奇在他的书里面列举十几种，当初读到林奇的教诲，真是相见恨晚如醍醐灌顶啊[哭泣]）
中文里的股票，是两个字：股、票。它代表了两种属性：股权的属性和交易票据的属性。
对于股权属性而言，投资于股权与自办企业一样，都是一种资本投入行为，直接创造财富，创造就业，创造税收，提升社会生产力。它可预测性相对较强，且对该行业了解越深，预测的可靠性越强。
在这个领域里，体现为姜越老越辣，内行优于外行的特点。当然，也有由于市场环境突变等因素导致的预测失误，正如各行各业每天都有人关门大吉一样。投资者在这个领域里，主要靠尽可能多的了解行业和企业，加上预留安全边际和适度分散来应对。
由于上市公司整体来看，属于国民经济中相对较好的部分，加上赌徒众多，常常将企业价值极度向下扭曲至重置成本以下（或向上夸张性扭曲至引诱企业家退休的状态），投资者若坚持安全边际、适度分散的理念，在自己了解的行业范围内股权投资，长期看，是大概率赢的事儿。
尤其是，越是所谓不适合价值投资、赌徒众多、追逐概念、忽略企业价值的市场，越是增加了股权投资的赢面。代价呢，就是常常发现今天有人会扔下1000元现钞非要买你手头的1克黄金，明天他们又拿着2克黄金来换你的百元现钞。更多的时候，他们之间莫名其妙的换来换去，居然常有靠这种莫名其妙的交换而成为巨富者。这很容易导致你夜深人静时，怀疑人生、怀疑自己（一笑）。
当其作为交易票据时，其价格归根到底是由供求关系决定的。而一只股票的供求关系，又由市场所有参与者对其的预期决定。如果将每一毛钱都看成背后某人投出的选票，则更多人认为其会涨，就会产生求，导致股价上涨。反之，更多人认为其会跌，就会产生供，导致股价下跌。
凯恩斯有个经典的选美理论，说选美大赛中的赢家，不是你眼中最美的，而是大部分投票者眼中最美的。所以，要想猜中，你必须预测其他人认为谁最美（有点绕哇？）然后跟他们站在一边。这就是所谓的跟随市场、跟随趋势。这种投票模式决定了：某段时间内，大多数人是对的=对的人是大多数=你是对的，你就是大多数=大多数本就是由对的人组成的（晕-但理解了这个，就知道了如何面对股神遍地飞的时间段）。
预测其他人的想法，毫无疑问是一件难度高上天事儿。前天晚上，有位朋友（也在雪球）发微信给我，转了一篇分析股灾里政府高层想法的文章，问老唐怎么看。老唐回答大致说，同床共枕二十多年的老婆，老唐也不见得能随时猜出她的想法，更别说以诡诈著称的、从来没有一起吃过饭喝过酒的政治家群体了。朋友笑了。是的，牛顿的那句“我可以计算出天体运行的轨迹，却无法预测人性的疯狂”，表达的就是，别人的心思很难猜，你猜来猜去也猜不明白，不知道她为什么掉眼泪，也不知她为什么笑开怀（笑开怀）。
猜测其他人的想法及投票可能，也有很多分析工具，宏观的、微观的、技术图形的、甚至易经八卦道家兵法物理定律电化学黄大仙观音大士普贤菩萨……。如同赌马会分析天气情况，骑师水平，马匹状态，赌球要分析球员状态，裁判偏向，球场熟悉程度，赌21点，也要计算大小牌的概率等等。这些分析，对于提高猜对的概率，很可能是真有帮助的。
但，必须必须记住的，不能被自己使用的某种工具蒙蔽了。无论工具多么高大上，它都是要去猜别人的想法、别人的投票方向。哪怕你用观音大士，保不齐仙界也有阻碍他猜中普贤菩萨内心想法的仙术。别忘了，你也是别人眼中的别人，你猜他们，他们猜你，你根据他们的行动而行动，他们也根据你的行动而行动……一个无限循环（再笑）。
因此，猜心思大法，重要的有三点：1）能大概率正确（超过50%）预测他人投票行为的工具；2）知道该种工具在何种状态下，代表预测出错。出错时，有决心、有能力止损认错；3）永远不押全部赌注在一个预测上（同股权投资者的适度分散）。
股和票，两种属性，两种参与者，两种模式，两种心态。股模式参与者，大部分时间要对付的是自己蠢蠢欲动的欲望，需要保持落寞的、无聊的、孤独的状态。只有在极少数市场极度向下或向上扭曲的状态，才可能出来兴奋一把。
而票模式参与者，则相反。在任何时间里，都有大多数人是对的，是可以津津乐道其正确判断是如何如何作出来的。这里的任何时间，包括极度扭曲状态。在极度扭曲状态，股模式参与者也参与投票。因此，几乎在任何时间段，票模式的胜利者总是大多数。
唯一不同的是，如果象雪球今天的大party一样，年年举行全球赢家大聚会的话，股模式可能始终是那几张无趣的老脸，而票模式则很可能年年岁岁人不同，岁岁年年新偶像。
补充：
一、股票赚的什么钱？谈谈我对股票的理解
蚝油 来自雪球 发布于 2017.06-27 21:31
股票赚钱的三种来源：1.赚宏观经济增长的钱，2.赚优秀公司的钱，3.赚市场先生的钱。要理解这三点，先要理解股票的本质。
一股股票即代表了持有人对上市公司的一份所有权，自然人持有了股票，就变成了上市公司的股东，而股东不直接参与公司管理，只分配公司利润，通俗的讲，就是甩手老板，不做事，只收钱。我时常感慨，世界上还有如此好的事情，只需动动手指，随便买支股票，就化身成为传说中令人羡慕的甩手老板。遗憾的是，绝大多数市场参与者买入股票后，不把自己当甩手老板，今天买，明天卖，幻想着刺激的“一夜情”，顶多炒个短线，赚一个涨停就卖，然而理想很丰满，现实很骨感。
要理解并接受股票作为股权的本质并不困难，试想一家小公司并不公开上市，现在100万卖出10%的股份，并且不能再转手交易，那么这10%股份的持有者是不是就顺理成章的成为了老板之一。和朋友合伙注册一家宠物店，分别出资60%和40%，并全程雇佣店长、店员打理生意，出资人不参与日常经营，只做关键决策（投票权）和收钱（利润索取权）。上市公司股东、小公司老板和宠物店合伙人在权力本质上没有任何区别，唯一的区别在于权力的份额，理解这一点是理解股票本质的关键。巴菲特买富国银行股票时说道，持有富国银行10%的股份，就相当于拥有了富国银行10%规模的生意。
把自己持有的股票当自己的生意看待，就是股票本质的直接体现。 我认为一名投资人应当将股票的交易性当做一种便利，而不是将交易当做利润的来源，也就是最简单的（实际上是最难的）
投资公司，将股票当做资产的思考路径和思路：
1. 公司所在行业及行业特点，公司业务构成及主营业务；
2. 翻看五年以上的财务报表，公司资产负载结构，利润水平以及现金流状况；
3. 尽可能长的查看公司的历史估值，并对比同行业估值；
4. 公司的竞争优势是什么；
5. 公司处在生命周期的哪个阶段；
6. 按照某种合理的估值方式，当前价格是高估还是低估；
7. 最坏的情况下，会亏损多少。
二、关于股价的天真错觉
蚝油 来自雪球 修改于07-01 22:37
我记得我在刚入市的时候，买股票不看别的，就看股价，打开K线一看，图形很“漂亮”，于是在5分钟内（甚至更短）就做出了买入的决定，我很得意这样都不赔光的运气。关于股价的认知，即使是专业投资者甚至大学教授也难以被错觉愚弄，我自己也曾经因为其中的个别原因而买入股票，并赔了钱。这里，我列举了四种常见，但却十分危险的想法，一来告诫新鲜韭菜，二来时刻提醒自己。
1、股价已经跌了这么多，不可能再跌了
这个理由，我敢打赌，是很多人买入股票的直接理由。暴风集团自2016年4月的最高价114.98元一路下跌，跌去了一大半，跌到50多元一股时，肯定有不少人一边买入一边喊着“股价已经跌去了一半，不可能再跌了”，可能还要配合上“已经跌了这么多，反弹在即”。事实上，从成交量上可以看出来，确实有不少人在暴风集团跌去一半时买入。而不少在高位100元持有的人，在犹豫是否割肉兑现损失之前，肯定也在心中默念“不可能再跌了”，如果他凭借合理的逻辑来评估暴风集团的价值并选择卖出，而不是靠一个错觉来幻想反弹，那么他将少亏不少钱。暴风集团跌到50元，又跌到40元，跌到30元时有人喊“大家快卖，我在下面抄底”，“庄家吸筹完毕，马上拉升”，然而这个富有戏剧性的暴风集团股价给听信“不可能再跌了”的散户们上了生动的一课，暴风集团继续下跌，跌到23元。已经跌去了80%，从114元跌到23元的暴风集团还会跌吗，但是9倍多的市净率，和几乎为0的净利润，也许有一天真会跌到5元，到时候暴风集团将是“股价已经跌去了一半，不可能再跌了”的完美教材。
2、已经涨了这么多，不可能再涨了
对于很多公司来说，这种说法是合理的，因为当股价达到一定程度，大大超过了内在价值的时候，即使再涨，也是十分危险的刀口舔血。但对于格力电器这样的大牛股来说，抱有这样的想法，会让你错失一生一次的致富机会。
若你有幸在06年以复权价100元的价格买入格力电器，当分红再投入的复权价翻倍到200元时，你心中多半有声音在悄悄说“已经翻倍了，不可能再涨多少了”，你听信了这个声音，并且卖出股票，落袋为安。这种做法似乎合情合理，毕竟很难在一家公司的股票上赚到100%。然而，如果不是被这种价格绝对涨幅感觉所迷惑，而是持续跟踪格力电器的基本面，并且分红再投入，那么你将会获得10倍，20倍，直到50倍的收益。如果06年你有10万块买入格力，持有到今天，那么你将拥有560万。类似于格力的股票还有万科，茅台，伊利，云南白药等等。如果你期望抓住这样的机会，那么就不要被股价的涨幅所迷惑，重要的是对真正优秀公司的把握，并且长期持有。所有伟大的投资都来自于长期的持有，而不是赚个50%，100%就卖出。当然，道理谁都懂，但知易行难。
3、只要我不卖，迟早能涨回来
买入股票，股票跌了，被套了，又跌了，被深套，于是就开始装死，美其名曰：短线变长线。我相信很多散户都常常经历上述过程，内心的折磨与挣扎只有自己知道：我不卖，亏损就只是账面亏损，迟早有一天能涨回来。
如果内心做出这样的死守等涨回来的觉悟，思考过程是这样的：这家公司经营状况依然良好，营业成本已经连续降低了10%，产品占据该行业的40%份额，而市场从一个省扩展到了5个省，并且扩展效果十分理想，未来将继续开拓全国市场，虽然股价一直在跌，但每股收益却上涨了30%，不出意外未来将会更好，股价越低越有投资价值，我不会卖出，等待市场价值发现。这样的思考过程，内心是平静的，只要对公司的分析没有出错，价值发现，价值回归是迟早的事。
或者是这样：被套30%（甚至更多），我不管了，迟早牛市要涨回来；看图形，已经形成铁底了，一旦成交量突破，就开启了上涨空间；庄家洗盘建仓这么久，我不信他不拉升，拉三个涨停我就解套了；现在是二八行情，风口迟早要过来，XX概念这么好的题材，不涨可惜了。这样的思考过程，内心惶惶不安，就像自己的命运掌握在别人手上。
股价能不涨回来，不是你想迟早能涨回来，就能涨回来的。抱有这种危险的想法基本等同于纯粹的唯心主义，就像飞机出事，在坠毁的过程中，闭眼祈祷耶稣能出手相助化危为安一样。不过A股的危险之处就在于这种纯粹的唯心主义常常有效，一只跌去50%的垃圾股在几经炒作后不但涨了回来，还翻倍，这一过程形成了反馈，让韭菜更加坚定的相信迟早能涨回来，但有多少人真的等来了股价涨回来，甚至还赚了钱呢？
4、只要股价涨到10元，我就卖出。
为卖出价格设定一个精确的数值是十分愚蠢的行为，怎么可能把卖出的依据定为一个价格呢？
你花15元买入了一只股票（买入依据可能是XX概念，XX题材，双底，庄家建仓等等），然后股价一路下跌，跌到了7元，这时候内心备受煎熬，可能意识到亏损已成定局，本能的希望股价涨到10元，我就卖出，少亏损一点。这只股票很“体贴”，确实涨到了9.8元，然而你并没有卖出减少亏损，因为离10元还差2毛。然而上天的仁慈总是有限度了，9.8元就是反弹的最高点，之后一路继续下跌，跌到5元，因为常年亏损，挂上ST，只能财务造假，最后被查退市，紧接着就是20个跌停，想想就不寒而栗，仅仅是因为自己定下的卖出价格。
第二种情况会让人稍微舒服一些。你听朋友建议，花8元一股买入了某只股票，你想涨到10元就卖出，赚25%相当不错了。这个股票很争气，没过多久就涨到了10元，于是你开开心心的卖出，赚取2元利润，所谓“落袋为安”。然而，另你没想到的是，这只股票比你想象的要争气10倍，从你卖出后，一路继续上涨，涨到15元，20元，40元，80元，错过了赚10倍的成功投资，同样仅仅是因为定下的卖出价格。
什么时候应该卖出股票，决定因素绝不会是一个孤立的价格，真正合理的卖出依据，我认为至少有三点：价格大大高估；公司发生根本性向坏；发现了更有价值的股票。
如果花时间认真思考一下什么时候卖，而不是简单的定个价格，你可能不会更富，但至少不会更穷。（关于股价的错觉，彼得林奇在他的书里面列举十几种，当初读到林奇的教诲，真是相见恨晚如醍醐灌顶啊[哭泣]）
