分析计算存货周转率这个指标时,要将存货跌价准备加回去

我们在分析存货周转率 [营业成本 / ((期初存货+期末存货)/2)] 时,如果存货在年中计提了跌价准备,那么在计算这个指标时,要将跌价准备加回去,否则,计算出来的存货周转率可能会告诉大家一个错误的信息。比如,一家食品生产企业仓库里存放的食品由于保管不善,部份受潮发霉,出于谨慎性考虑,那么就要计提存货跌价准备。假如食品价值2000万元,计提了1000万元的存货跌价准备,相当于存货一下少了一半,那存货周转率一下就快了,存货周转天数一下就变少了。这是好事么,显然不是,实际上该企业的存货变得更糟糕了。如果我们不懂这个道理,存货周转率的计算可能只是单纯的一个会计数字游戏而已。
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我们在分析存货周转率 [营业成本 / ((期初存货+期末存货)/2)] 时,如果存货在年中计提了跌价准备,那么在计算这个指标时,要将跌价准备加回去,否则,计算出来的存货周转率可能会告诉大家一个错误的信息。比如,一家食品生产企业仓库里存放的食品由于保管不善,部份受潮发霉,出于谨慎性考虑,那么就要计提存货跌价准备。假如食品价值2000万元,计提了1000万元的存货跌价准备,相当于存货一下少了一半,那存货周转率一下就快了,存货周转天数一下就变少了。这是好事么,显然不是,实际上该企业的存货变得更糟糕了。如果我们不懂这个道理,存货周转率的计算可能只是单纯的一个会计数字游戏而已。 收起阅读 »

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆(或权益乘数)

净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆(或权益乘数)。我们看到,企业获利能力的高低受制于三个基本因素:销售净利率,总资产周转率和财务杠杆。企业较高的获利水平或是来自于高的销售净利率,或是来自于高的总资产周转率,或是较高的财务杠杆,当然也许是三者兼有。

表面上看起来,肯定是净资产收益率越高越好,但我们还是要留个心眼,如果高净资产收益率是因为有大量有息负债,这类企业在该指标上的优秀背后就隐藏着风险,去杠杆时风险可能就会暴露出来,因此,要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。

当然,有的企业之所以拥有高净资产收益率,是因为财务杠杆中有大量的无息负债,相当于投入资本不多,但依靠自身强势地位,借用了大量的上下游资金进行经营,这是企业竞争力强大的表现,这类企业没有利息吞噬利润的后顾之忧,可以运用更高的财务杠杆,从而此类公司可以拥有更高的净资产收益率,从而享受更高的估值。但在这类企业中,净资产收益率也不是越高越好,也要警惕上下游“挤兑”的风险。

高杠杆是个双刃剑,放大了盈利能力,但也增加了企业风险,企业破产很多时候不是因为没有账面利润,而是因为资金链紧张,所以需要关注企业负债水平,尤其是有息负债水平。
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净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆(或权益乘数)。我们看到,企业获利能力的高低受制于三个基本因素:销售净利率,总资产周转率和财务杠杆。企业较高的获利水平或是来自于高的销售净利率,或是来自于高的总资产周转率,或是较高的财务杠杆,当然也许是三者兼有。

表面上看起来,肯定是净资产收益率越高越好,但我们还是要留个心眼,如果高净资产收益率是因为有大量有息负债,这类企业在该指标上的优秀背后就隐藏着风险,去杠杆时风险可能就会暴露出来,因此,要警惕有大量有息负债的高净资产收益率的企业。

当然,有的企业之所以拥有高净资产收益率,是因为财务杠杆中有大量的无息负债,相当于投入资本不多,但依靠自身强势地位,借用了大量的上下游资金进行经营,这是企业竞争力强大的表现,这类企业没有利息吞噬利润的后顾之忧,可以运用更高的财务杠杆,从而此类公司可以拥有更高的净资产收益率,从而享受更高的估值。但在这类企业中,净资产收益率也不是越高越好,也要警惕上下游“挤兑”的风险。

高杠杆是个双刃剑,放大了盈利能力,但也增加了企业风险,企业破产很多时候不是因为没有账面利润,而是因为资金链紧张,所以需要关注企业负债水平,尤其是有息负债水平。 收起阅读 »

利用"预计负债"操纵利润

【利用"预计负债"操纵利润】只要上市公司有官司在身,就有扭亏为盈的办法。比如在亏损年度,通过“大洗澡”,想尽办法对未决诉讼计提所谓的"预计负债",反正亏,就亏大点。这不,*ST巴士2019年营收仅2127.4万,但它被冲回了5个多亿的"预计负债",计入营业外收入,实现归属净利润5.2亿,成功扭亏为盈。
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【利用"预计负债"操纵利润】只要上市公司有官司在身,就有扭亏为盈的办法。比如在亏损年度,通过“大洗澡”,想尽办法对未决诉讼计提所谓的"预计负债",反正亏,就亏大点。这不,*ST巴士2019年营收仅2127.4万,但它被冲回了5个多亿的"预计负债",计入营业外收入,实现归属净利润5.2亿,成功扭亏为盈。 收起阅读 »

为什么每年都有不少上市公司商誉爆雷现象?

【为什么每年都有不少上市公司商誉爆雷现象?它的根源是什么?】市场化的并购重组、借壳上市行为是其根源。为了降低并购风险,业绩承诺被越来多地被运用。这样就坏事了,被并购方肯定想要一个并购高价,就很可能作出一个脱离实际的高业绩承诺,如此,并购定价机制的合理性反而遭到了破坏,最终会造成二个恶果:第一,如果被并购方在三年内完不成业绩承诺,商誉就要爆雷减值;第二,被并购方为了达到业绩承诺,会想尽办法进行盈余管理甚至财务造假,尽管在三年内通过这些手法达到了业绩承诺,但第四年后,利润就可能一路下滑,最终还是要造成商誉爆雷减值。只有被并购方属于真正的好企业,估价又合理,才能避免商誉爆雷现象。
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【为什么每年都有不少上市公司商誉爆雷现象?它的根源是什么?】市场化的并购重组、借壳上市行为是其根源。为了降低并购风险,业绩承诺被越来多地被运用。这样就坏事了,被并购方肯定想要一个并购高价,就很可能作出一个脱离实际的高业绩承诺,如此,并购定价机制的合理性反而遭到了破坏,最终会造成二个恶果:第一,如果被并购方在三年内完不成业绩承诺,商誉就要爆雷减值;第二,被并购方为了达到业绩承诺,会想尽办法进行盈余管理甚至财务造假,尽管在三年内通过这些手法达到了业绩承诺,但第四年后,利润就可能一路下滑,最终还是要造成商誉爆雷减值。只有被并购方属于真正的好企业,估价又合理,才能避免商誉爆雷现象。 收起阅读 »

如何辨别一家上市公司存有“存贷双高”现象呢?

如何辨别一家上市公司存有“存贷双高”现象呢?一般来讲,如果该上市公司存在巨额存款的情况下,还存在巨额负债,并且背负负债的同时还承担着高额的财务费用,同时,其存款闲置既不购买理财产品也不做资金管理,利息收入非常低。可以说,这些现象违背了一般的商业逻辑。因此,基本上可判断其存款可能存在虚构情况。如果其净经营现金流长期以来低于净利润,其存款存在虚构就更得到了印证。
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如何辨别一家上市公司存有“存贷双高”现象呢?一般来讲,如果该上市公司存在巨额存款的情况下,还存在巨额负债,并且背负负债的同时还承担着高额的财务费用,同时,其存款闲置既不购买理财产品也不做资金管理,利息收入非常低。可以说,这些现象违背了一般的商业逻辑。因此,基本上可判断其存款可能存在虚构情况。如果其净经营现金流长期以来低于净利润,其存款存在虚构就更得到了印证。 收起阅读 »

企业占用上下游资金的能力分析

分析一家企业占用上下游资金的能力,可用简化公式:占用上下游资金的能力=(应付票据+应付账款+预收账款)/营业收入。由于大部分企业还存在应收账款、应收票据,这些占用其他企业资金的企业也在被供应商和经销商占用资金。因此,综合衡量一家企业占用上下游资金能力的指标用[(应付票据+应付账款+预收账款)-(应收票据+应收账款+预付账款)]/营业收入这一公式更为科学。

该指标比值越大,表明企业产品受到欢迎,上下游话语权强,占用上下游企业的资金相对越多,企业的竞争力越强,不过,也可能表明企业货币资金紧张,严重失信,拖欠货款;该指标比值越小,表明企业企业产品是大路货,上下游话语权不强,占用上下游企业的资金越少,企业的竞争力越弱,不过,也可能是企业货币资金宽裕,商业道德高尚,人家就喜欢货款两清,当然,也有可能是应收账款管理不力所造成的。

对该指标的进一步分析可以用以下两个指标。

一是应付款比率=平均应付款(应付票据+应付账款)余额/营业成本,该比率可以作横向或纵向对比分析,看企业占用上游企业资金状况。同理,可以计算预收款比率分析占用下游企业资金的情况。二是预收款比率=平均预收款余额/营业收入,该指标分析对下游企业资金的占用状况。
 
企业营运能力分析:
https://www.touzid.com/company/updown.html#/sh600519
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分析一家企业占用上下游资金的能力,可用简化公式:占用上下游资金的能力=(应付票据+应付账款+预收账款)/营业收入。由于大部分企业还存在应收账款、应收票据,这些占用其他企业资金的企业也在被供应商和经销商占用资金。因此,综合衡量一家企业占用上下游资金能力的指标用[(应付票据+应付账款+预收账款)-(应收票据+应收账款+预付账款)]/营业收入这一公式更为科学。

该指标比值越大,表明企业产品受到欢迎,上下游话语权强,占用上下游企业的资金相对越多,企业的竞争力越强,不过,也可能表明企业货币资金紧张,严重失信,拖欠货款;该指标比值越小,表明企业企业产品是大路货,上下游话语权不强,占用上下游企业的资金越少,企业的竞争力越弱,不过,也可能是企业货币资金宽裕,商业道德高尚,人家就喜欢货款两清,当然,也有可能是应收账款管理不力所造成的。

对该指标的进一步分析可以用以下两个指标。

一是应付款比率=平均应付款(应付票据+应付账款)余额/营业成本,该比率可以作横向或纵向对比分析,看企业占用上游企业资金状况。同理,可以计算预收款比率分析占用下游企业资金的情况。二是预收款比率=平均预收款余额/营业收入,该指标分析对下游企业资金的占用状况。
 
企业营运能力分析:
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企业的负债,包括有息负债和无息负债。

企业的负债,包括有息负债和无息负债。有息负债主要包括:1.银行借款。2.发行债券。3.租赁。有息负债率的计算公式为:(短期借款+1年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/总资产。无息负债主要是经营活动中自动形成的负债,主要是预售账款和应付账款,还有一些应付税金、应付工资等等。

有息负债与无息负债对利润的影响是完全不同的,前者通过财务费用减少利润;后者不直接减少利润。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。

有息负债的成本,一般情况至少是6%。而无息负债的成本是0。因此,当公司的总资产收益率回落低于6%的时候,有息负债就是累赘。而无息负债的公司,在总资产收益率在0%—6%时,照样毫无负担。上市公司中,大部分企业总资产收益率是达不到6%。

所以,没有利息吞噬利润的后顾之忧,无息负债的企业,可以运用更高的财务杠杆。根据杜邦公式,净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆,此类公司可以拥有更高的净资产收益率,从而享受更高的估值。
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企业的负债,包括有息负债和无息负债。有息负债主要包括:1.银行借款。2.发行债券。3.租赁。有息负债率的计算公式为:(短期借款+1年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+长期应付款)/总资产。无息负债主要是经营活动中自动形成的负债,主要是预售账款和应付账款,还有一些应付税金、应付工资等等。

有息负债与无息负债对利润的影响是完全不同的,前者通过财务费用减少利润;后者不直接减少利润。因此,公司在降低负债率方面,应当重点减少有息负债,而不是无息负债,这对于利润增长或扭亏为盈具有重大意义。

有息负债的成本,一般情况至少是6%。而无息负债的成本是0。因此,当公司的总资产收益率回落低于6%的时候,有息负债就是累赘。而无息负债的公司,在总资产收益率在0%—6%时,照样毫无负担。上市公司中,大部分企业总资产收益率是达不到6%。

所以,没有利息吞噬利润的后顾之忧,无息负债的企业,可以运用更高的财务杠杆。根据杜邦公式,净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×财务杠杆,此类公司可以拥有更高的净资产收益率,从而享受更高的估值。 收起阅读 »

戴维斯双击和戴维斯双杀

【知识贴:举例说明戴维斯双击和戴维斯双杀】在资本市场上,戴维斯效应,就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的乘数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股盈利(EPS)提高,同时市场给予的估值(PE)也提高,股价得到了相乘倍数的上涨,这就叫戴维斯双击;相反,当一个公司业绩下滑时,每股盈利(EPS)减少或下降,市场给予的估值(PE)也下降,股价得到相乘倍数的下跌,这就叫戴维斯双杀。

举例来说,一只股票目前的价格为10元,EPS为1元,那么市盈率就是10倍。如果市场看好企业前景,市盈率提升到20倍,而企业也争气EPS提升到1.2元,那么股价就应该是24元。可见,EPS只提升20%,而因为市盈率翻一番,股价涨了1.4倍,这就是戴维斯双击。但如果接下去市场不看好该企业了,市盈率下降到15倍,而EPS下降到0.9元,那么股价就应是13.5元,每股盈利0.3毛钱的下跌就可以让股价差点腰斩。戴维斯双杀可怕之处就在这里。也这是为何,高市盈率的股票必须要小心再小心。
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【知识贴:举例说明戴维斯双击和戴维斯双杀】在资本市场上,戴维斯效应,就是有关市场预期与上市公司价格波动之间的乘数效应。也就是说当一个公司利润持续增长使得每股盈利(EPS)提高,同时市场给予的估值(PE)也提高,股价得到了相乘倍数的上涨,这就叫戴维斯双击;相反,当一个公司业绩下滑时,每股盈利(EPS)减少或下降,市场给予的估值(PE)也下降,股价得到相乘倍数的下跌,这就叫戴维斯双杀。

举例来说,一只股票目前的价格为10元,EPS为1元,那么市盈率就是10倍。如果市场看好企业前景,市盈率提升到20倍,而企业也争气EPS提升到1.2元,那么股价就应该是24元。可见,EPS只提升20%,而因为市盈率翻一番,股价涨了1.4倍,这就是戴维斯双击。但如果接下去市场不看好该企业了,市盈率下降到15倍,而EPS下降到0.9元,那么股价就应是13.5元,每股盈利0.3毛钱的下跌就可以让股价差点腰斩。戴维斯双杀可怕之处就在这里。也这是为何,高市盈率的股票必须要小心再小心。 收起阅读 »

关注公众号老用户绑定说明

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方便大家在公众号使用数据功能,如果您经常需要手机端使用,建议进行绑定,绑定方法很简单,绑定后您的帐号使用时间将同步到移动端使用,绑定不会影响PC端任何功能使用。

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1、已绑定微信登录的老用户,在4月13日后重新使用微信二维码登录后自动绑定。之后便可以直接使用公众号二维码登录。
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2、移动互通,后续公众号小程序数据功能使用,自动登录
3、关注即登录,未关注用户点击关注即登录,已关注用户,扫描即登录
 
绑定如有碰到问题,可以直接联系在线客服微信号@touzid-com
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股债收益率模型(EYBY)功能说明

股债收益率模型(EYBY),有的研报又称为“全A-国债估值模型”,它是一个经典的股市估值模型,其基本思想是将“股票收益率”(EY)与“债券收益率”(BY)进行对比,计算出(EY-BY),当该数值为正数,股票收益率更高,当该数值为负数,债券收益率更高。
 
它是一个描述两个市值估值相对“风险溢价”水平的指标,而非绝对的预测模型。
使用数据源是沪深全A股票收益率(中位数)、10年国债的到期收益率,其中股票收益率为市盈率(TTM)倒数,
 
实时数据查询地址:股债收益率模型数据
 
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股债收益率模型(EYBY),有的研报又称为“全A-国债估值模型”,它是一个经典的股市估值模型,其基本思想是将“股票收益率”(EY)与“债券收益率”(BY)进行对比,计算出(EY-BY),当该数值为正数,股票收益率更高,当该数值为负数,债券收益率更高。
 
它是一个描述两个市值估值相对“风险溢价”水平的指标,而非绝对的预测模型。
使用数据源是沪深全A股票收益率(中位数)、10年国债的到期收益率,其中股票收益率为市盈率(TTM)倒数,
 
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